Commento: Ripensare l’Europa: i multitrilioni

Quando si parla di diversificazione internazionale dei ricavi dei gestori patrimoniali statunitensi, negli ultimi dieci anni tutti gli occhi sono stati puntati sull’Asia, e in particolare sulla Cina. Tuttavia, le tensioni geopolitiche lì e il cambiamento delle dinamiche altrove dovrebbero indurli a rivalutare le priorità.

L’Europa rimane il secondo mercato di asset management più grande dopo il Nord America, e il settore beneficia anche di fattori di crescita secolari che offrono un terreno fertile ai manager statunitensi per sfruttare la loro esperienza nazionale per cogliere nuove opportunità.

Diversi catalizzatori alimenteranno la crescita del settore europeo della gestione patrimoniale nel prossimo decennio.

Orientarsi nel quadro normativo europeo rimane un must per i manager statunitensi con ambizioni globali: dall’uso delle strutture degli OICVM, ben considerate in molti mercati per la forza della loro governance, all’SFDR, che sta diventando il quadro di sostenibilità predefinito in altre regioni.

La capacità dei manager statunitensi di sfruttare le opportunità in Europa dipenderà da alcuni fattori chiave di successo.

L’accesso al mercato europeo richiede veicoli di investimento adeguati, quindi i manager devono pensare a come modificare la loro gamma di prodotti. Sarà inoltre fondamentale allineare le capacità di investimento con il mercato locale disponibile e le opportunità di distribuzione paneuropea e comprendere la domanda guidata da FA, banche, assicurazioni e fondi pensione.

Allo stesso modo, la familiarità con i mercati europei – oltre ai prodotti di investimento – aiuterà i manager a sviluppare strategie di successo. E mentre l’ESG si trova ad affrontare difficoltà negli Stati Uniti, i manager che entrano in Europa dovrebbero essere preparati a un ambiente regolamentato per quanto riguarda la sostenibilità sia a livello dell’Unione Europea che a livello nazionale. Le crescenti aspettative dei clienti stanno stimolando la domanda riguardo ai processi e ai risultati sia degli investimenti che della gestione del rischio.

Ci sono alcuni percorsi da seguire per i gestori patrimoniali statunitensi per perseguire queste nuove opportunità estere. La strategia go-to-market predefinita è costruire una presenza dal basso, ma non è l'unico modo.

Un percorso alternativo prevede la collaborazione con una terza parte rilevante per gli sforzi di distribuzione del carburante mirati a segmenti o mercati specifici. Questa spesso sembra una “soluzione rapida”, ma potrebbe non sempre fornire vantaggi di espansione sostenibili.

Un altro approccio è l’espansione inorganica per potenziare la crescita in un mercato europeo che rimane estremamente frammentato e maturo per il consolidamento. Ciò dovrebbe essere particolarmente interessante per coloro che hanno capacità tecnologiche interne. Le fusioni e acquisizioni costituiranno un tema strategico dominante per il decennio a venire poiché: gli operatori storici affiliati a grandi banche o assicurazioni incontrano difficoltà ad espandere la propria attività oltre i confini del gruppo madre; le boutique, che ospitano gran parte dei talenti degli investimenti, spesso mantengono un orientamento nazionale e operano con un limite massimo di crescita potenziale, lottando per costruire una presenza regionale, per non parlare di una presenza globale; e i GP indipendenti del mercato privato si trovano ad affrontare le difficoltà derivanti dalla diminuzione delle allocazioni istituzionali e non sempre hanno le dimensioni critiche o il senso degli affari per aumentare la propria ricchezza/impronta al dettaglio.

La capacità delle aziende statunitensi di espandersi in Europa è molto migliorata e le opportunità sono significative. Con trilioni di dollari di asset non sfruttati in gioco, la fortuna favorirà coloro che saranno abbastanza audaci da coglierli.

Richard Bruyere è un socio dirigente e Jim McCaughan è il practice leader statunitense di Indefi, un consulente di strategia di gestione patrimoniale. Questo contenuto rappresenta il punto di vista degli autori. È stato inviato e modificato secondo le linee guida P&I ma non è un prodotto del team editoriale di P&I.